Mercado de Derivados
Los derivados son aquellas operaciones financieros que permiten comprar o vender activos en una fecha futura. Estas transacciones se pueden pactar sobre diversos activos (activo subyacente) como la tasa de cambio entre dos monedas, el valor de un índice, una tasa de interés, etc. Los productos derivados más comunes son los contratos a término o "forwards", las opciones, los futuros, las operaciones a plazo de cumplimiento financiero –OPCF- y los "swaps" o permutas financieras. Estos instrumentos tienen como gran virtud el ofrecer un amplio potencial de apalancamiento por cuanto, en comparación con el mercado de contado, permiten con igual capital realizar un número mayor de operaciones. Lo anterior es posible gracias a que la operación derivativa puede realizarse mediante un deposito equivalente a un porcentaje de la operación total, denominada margen y en el sistema de OPCF garantía, de manera que no es necesario colocar el monto total de la inversión realizada. | El poseedor de una opción, tanto si es de compra como si es de venta, puede optar por tres posibilidades. Ejercer el derecho comprando o vendiendo los títulos que la opción le permite, dejar pasar la fecha de vencimiento sin ejercer la opción o venderla antes de su vencimiento en el mercado secundario de opciones. |
Cuadro 1
DIFERENCIAS ENTRE FORWARD, FUTUROS Y OPCIONES | |||
| FORWARD | FUTUROS | OPCIONES |
Términos del contrato, Tamaño y Fecha de vencimiento | Ajustados a las necesidades de las partes
| Estandarizados | Estandarizados |
Mercado | No bursátil. OTC | Mercado organizado | Mercado organizado |
Formación de precios
| Responde a la negociación entre las partes
| Responde a la cotización abierta (fuerzas de oferta y demanda)
| Responde a la cotización abierta (fuerzas de oferta y demanda)
|
Relación comprador/vendedor
| Directa
| Anónima
| Anónima
|
Garantías
| No existe. Hay riesgo de contraparte para el intermediario financiero y línea de crédito
| Obligatoriedad de constituir garantías por parte del comprador y del vendedor para cubrir riesgos. La constitución de garantías adicionales se llevara a cabo en función de los precios de mercado.
| El derecho se obtiene mediante el pago de una prima |
Cumplimiento de la operación
| Las partes están obligadas a cumplir la operación en la fecha determinada. Este cumplimiento puede implicar la entrega física del activo o la liquidación como una diferencia contra el índice de mercado
| El cumplimiento de las operaciones se realiza como un NDF en la fecha de vencimiento de los contratos. Sin embargo existe la posibilidad de liquidar la operación en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento mediante la realización de la posición contraria
| Las opciones pueden : Ser ejercidas en cualquier momento hasta su vencimiento (opciones americanas) Solamente en el vencimiento ( opciones europeas) ó Dejarla expirar sin ejercer |
DERIVADOS ESTANDARIZADOS DE LA BVC
Las Operaciones a Plazo de Cumplimiento Financiero - OPCF son contratos de futuro estandarizados respecto al tamaño del contrato, fecha de vencimiento y número de vencimientos abiertos, en el cual se establece la obligación de comprar o vender cierta cantidad de un activo en una fecha futura a un precio determinado, asumiendo las partes la obligación de celebrarlo y el compromiso de pagar o recibir las perdidas o ganancias producidas por las diferencias de precios del contrato, durante la vigencia del mismo y su liquidación. |
¿QUE ES UNA OPCF SOBRE TRM?
Las Operaciones a Plazo de Cumplimiento Financiero sobre TRM, OPCF - TRM, son mecanismos de cobertura estandarizados que se transan en la Bolsa de Valores de Colombia. El objetivo es comprar o vender dólares en una fecha futura, permitiendo mitigar el riesgo cambiario. El cumplimiento de la operación se realiza mediante el pago en dinero de un diferencial de precios, de manera que no se presenta la transferencia física del activo. Las OPCF TRM se transan por intermedio de una Sociedad Comisionista de Bolsa (SCB). |
Cuadro 2
CARACTERISTICAS DEL CONTRATO DE OPCF SOBRE TRM
Activo Subyacente | El índice de la tasa de cambio de pesos colombiano por un dólar de los Estados Unidos de Norte América, denominada Tasa de Cambio Representativa del Mercado (TRM). |
Tamaño del contrato | USD 5.000 |
Cantidad mínima de contratos a negociar | 1 |
Forma de cotización | Las ofertas se cotizaran por precio con dos decimales |
Máxima variación de precio | 3% |
Vencimiento | Miércoles |
Frecuencia de vencimientos | Para los dos primeros meses serán semanales Para el tercer, cuarto, quinto y sexto mes, el vencimiento será la tercera semana de cada mes |
Plazo | Se podrán realizar operaciones hasta por un plazo de seis meses |
No. Vencimientos abiertos | Semanales: hasta por un plazo de 2 meses Mensuales: hasta por un plazo de 4 meses a partir del tercer mes, hasta el sexto mes |
Último día de negociación | Quinto día anterior al día de vencimiento de la operación a plazo, inclusive, entendidos como días comunes |
Apertura de vencimientos | El día hábil siguiente al último día de negociación |
Forma de liquidación | Tomando la TRM vigente el día de vencimiento de la operación |
Fuente de información | TRM publicada por la Superintendencia Bancaria |
Cumplimiento | El día de su vencimiento, la operación será cumplida a más tardar a las 3:00 PM. Será pagada en moneda legal colombiana. |
FUENTE: http://www.bvc.com.co/
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